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财政刺激当然是有必要的，也能够起到稳定经济和预期的功能。但市场应该对发行债务保持清晰的认识，中国不是美国，也不是欧洲，中国目前的债务主要还是国内发行，面向的主因是本国居民，依然要受到李嘉图等价的制约，会对长期增长率带来影响。另外一个衍生出来的问题，就是对于非全球货币的经济体在全球化时代进行债务融资的时候，需要有财政竞争的概念。

2、专设模式：除投资市场上现有的金融产品外，市场机构会提供专门的养老金产品或针对养老金的投资组合，便于投资者选择。澳大利亚、智利、香港等属于专设模式。专设是指需要取得政府颁发的从事养老金资产管理的执照，并专门发行针对养老金的产品。二海外养老金配置模式选择的驱动因素

在此情况下，孟凯先于2015年将控股股东的权利委托给王禹皓，由后者担任公司董事长配合陆镇林，解决*ST云网及孟凯个人的债务。2015年底，陆镇林通过其控制的中湘实业，付出4.3亿元的代价，完成对*ST云网的相关债务清偿。这也让*ST云网成功摘星摘帽，暂时解除了退市危机。

网联清算公司董事会秘书张拴洋介绍，目前已有400余家银行、115家网络支付持牌机构接入网联平台。11月以来，支付机构和商业银行合作开展的支付业务中，已有超过90%通过网联处理，切量工作进展顺利。“其实，网联之所以能够承接支付机构全量业务，技术上并非从零开始，而是站在巨人的肩膀上，凝结着数十家支付机构和银行的共同心血。”巢湛表示，网联是一家混合所有制公司，除了拥有国企背景股东外，企业63%的股份是由非银支付机构持有，大大激发了企业的市场活力。

一是去了低增长地区的杠杆。以2018年新增社融除以此前五年新增社融均值（将其称为融资比），衡量该区域2018年社会融资缩减的程度高低。该指标排名靠后的主要包括东北三省以及新疆、海南、内蒙等地，这些地区要么是连续多年持续低迷，要么是近两年经济开始显著走弱，区域经济活力不足，导致区域社融缩减明显。融资比最低的省份为青海，2018年青海新增社融125.68亿元，仅为此前五年均值的11%。有意思的是，并非因融资缩减导致区域经济低增长，2017年青海社会融资规模1208亿元，为2016年的两倍，但当年青海GDP增速仅为7.3%，在西部省份仅好于甘肃，2018年社融大幅缩减，但当地经济增速仍有7.2%，由此推断正确的因果关系是经济低迷导致社融的缩减。

责任编辑：孟然天士力生物拟赴港上市北京商报讯（记者郭秀娟姚倩）4月22日，天士力医药集团股份有限公司（以下简称“天士力”）拟以旗下生物药板块、控股子公司天士力生物医药股份有限公司（以下简称“天士力生物”）为主体公开发行境外上市外资股（H股），申请在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）主板上市交易，以形成天士力生物独立的融资能力，支持其未来业务发展，并释放公司生物药板块价值。